由公司作為債務憑證而發行的一種證券，持有者可根據自己的意愿用它來兌換同一公司的其它證券(一般是普通股，但有時可以是優先股)。每張可兌換債券可以在一定時間內技規定的價格兌換成指定數量的股票。可兌換債券對于發行公司來說有兩點好處：
1.兌換特權使債券對投資者具有更大的吸引力，因而有助于降旅利息費用。
2.可兌換債券有利于解除公司債務，因為可兌換債券持有一進行兌換時，公司債務下降而資產凈值(即股權)隨之增加。
主要的缺點是對公司股東不公平，因為可兌換債券持有者進行兌換時，股東手中的股權就削弱了。在整個可兌換的時間內，在可兌換債券和股票之間始終存在著一種價格關系。這種關系取決于兌換價格、每張可兌換債券所能兌換的股數以及兌換特權在市場上的價值。例如，一張能夠按每股二十元兌換成五十股普通股的價值為一千元的債券，由于兌換特權的緣故，在市場交易中，其價格往往高于一千元。
另外，由于兌換的特點，可兌換債券的價格會隨著股票價格的變化而變化。可兌換債券對投資者之所以具有吸引力，是因為它們能產生固定收入(利息)，而又不限制持有者分享公司的發展成果;如果公司興旺起來，普通股的價格將會提高。投機商喜好可兌換債券，是因為同普通股或優先股比起來，法律允許他們借入更多的錢來購買因而持有可兌換債券，這就使他們擁有較大的實力。
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