股票價格的最終決定因素是上市公司的基本面，即公司的盈利能力和未來發(fā)展空間。從估值的定量分析來看，股票價格反映了上市公司現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值，而不是交易市場中的交易決定了股票價格。由價格和價值之間最經(jīng)典的關(guān)系解釋，上市公司的價值決定股票的價格，股票價格圍繞價值波動。

　　在進(jìn)行股票投資的時候，上市公司的價值是投資者最為關(guān)系年的核心因素，它不僅代表著投資的預(yù)期回報，同時也反映了投資的風(fēng)險程度。最典型的例子是貴州茅臺（600519）。該股多年來一直是a股價格最高的股票，因?yàn)樯鲜泄镜膬r值決定了股價，而且隨著公司價值的提高，它也支撐著股價的進(jìn)一步上漲。這說明股價高，風(fēng)險不大，與股價本身無關(guān)。關(guān)鍵是看企業(yè)的業(yè)績能否支撐股價保持高位或繼續(xù)上漲。

　　要評價上市公司的基本面，需要分析許多項(xiàng)目和原因，如財(cái)務(wù)分析、行業(yè)分析、產(chǎn)品和市場分析、企業(yè)文化和管理質(zhì)量分析等。其中財(cái)務(wù)分析是核心。通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報表，可以判斷企業(yè)的盈利能力和變化，并通過估值來評估當(dāng)前股價的風(fēng)險程度。財(cái)務(wù)分析主要通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和相關(guān)財(cái)務(wù)比率來分析公司的基本面。

　　上市公司基本面分析一般包括以下五個項(xiàng)目。

　　1.企業(yè)的價值和風(fēng)險

　　這主要是基于企業(yè)的整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來評估企業(yè)的當(dāng)前價值和相應(yīng)的風(fēng)險。一般來說資產(chǎn)價值有兩種不同的表達(dá)方式：賬面價值和市場價值。其中賬面價值也就是股票的當(dāng)前價值，而市場價值也就是股票的價格。而股價是否合理通常是通過對企業(yè)的當(dāng)前價值和未來價值進(jìn)行比較來判斷的。

　　風(fēng)險可以說是無處不在的，而風(fēng)險的大小也直接影響著企業(yè)的經(jīng)營效率以及其股票價格的漲跌。如果企業(yè)不能控制風(fēng)險，就會導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績急劇下降甚至破產(chǎn)。對投資者來說，最直接的影響是股價暴跌或上市公司的退市。

　　2.企業(yè)經(jīng)營效率

　　評價企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。反映了經(jīng)營者利用企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的效率和公司的整體管理能力。

　　運(yùn)營效率越高，股價表現(xiàn)越好，因?yàn)槠髽I(yè)可以在單位時間內(nèi)利用單位資源為股東創(chuàng)造更多利潤。相反，如果這些指標(biāo)差，就意味著公司的管理能力和經(jīng)營效率低，股票價格的風(fēng)險程度高。

　　3.企業(yè)盈利能力

　　對于投資者來說，這些指標(biāo)應(yīng)該是最受關(guān)注的，因?yàn)樗鼈兊谋憩F(xiàn)將直接反映在股價的漲跌上。因此，目前用于評估股票價格風(fēng)險的大多數(shù)指標(biāo)都與此相關(guān)，如熟悉的市盈率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等。這些指標(biāo)直接反映了企業(yè)的盈利能力。每當(dāng)發(fā)布財(cái)務(wù)報告時，這些指標(biāo)往往成為股價上漲的驅(qū)動力或股價下跌的殺手。

　　4.企業(yè)利潤質(zhì)量

　　企業(yè)收益質(zhì)量是指收益的真實(shí)性和可持續(xù)性。在利潤質(zhì)量分析上，主要分析企業(yè)的現(xiàn)金流量比率。在進(jìn)行股票投資的時候，經(jīng)常會有“落袋為安”的說法，而這也說明在股票沒有兌現(xiàn)之前，再多的利潤也都只是賬面游戲。事實(shí)上，公司是一樣的，公司的盈利能力再好，如果它沒有變成真正的現(xiàn)金，它只是一個賬面數(shù)字。對于投資者來說，在制定投資策略和控制風(fēng)險時，了解企業(yè)的利潤是否真實(shí)可靠，股票價格是投機(jī)還是真實(shí)價值表現(xiàn)是非常重要的。

　　5.企業(yè)發(fā)展前景及評價

　　評估上市公司的股票價格是專業(yè)投資者必須做的功課。投資機(jī)構(gòu)經(jīng)常公布對上市公司的評價和評級，以評估企業(yè)的成長性和股票價格的合理性。