“泡沫”在詞典中的本意是聚集在液體中的氣泡。亦用來比喻人事的空虛或幻想。什么是股市泡沫?經濟學里的泡沫是指因投機交易極度活躍，金融證券、房地產等的市場價格脫離實際價值大幅上漲，造成表面繁榮的經濟現象。一般的看法是，一種或一系列資產在一個連續過程中陡然漲價，開始的價格上漲會使人們產生還要漲價的預期，于是又吸引了新的買主。這些人一般只是想通過買賣牟取利潤，而對這些資產本身的使用和產生贏利的能力不感興趣。漲價之后便是預期的逆轉，接著就是價格的暴跌，最后以金融危機告終。

　　成長型投資中的核心問題即收益成長性則相對難以把握，容易被炒作。

　　成長型投資者獲得成功，投資的關鍵是預測上市公司的收益增長情況，他們往往根據產業經濟環境和上市公司的技術、管理實力來判斷公司的成長潛力。由于產業經濟發展趨勢和企業的競爭優勢在很大程度上具有不確定性和不可知性，因而成長型投資為市場炒作預留了較大的空間，是產生股市泡沫的重要根源之一。(文章來自贏家財富網http://www.ydwpf.com)

　　對目前股市是否產生泡沫，理論界尚未達成一致的意見，還沒有較為明確的數量化標準。但認為已進入泡沫投機階段的聲音越來越高。

　　股價圍繞價值轉，太高了就是泡沫，將會被擠掉。

　　股票都漲得很高了，高于它的實際價值了，那就說明股市有水分了，也就是所謂的有泡沫了。

　　在這場全民炒股的運動里，在財富的誘惑下，人們相互裹挾著進入一個近似瘋狂的狀態。他們的眼睛，看到的似乎只有紅紅的一片，已經沒有絲毫的風險意識。

　　新股民缺乏風險意識，缺乏基本的證券知識。

　　今天的股民投機性太強。大家都來玩擊鼓傳花的游戲，也都相信自己不會是最后一個。

　　“古來征戰幾人回”，“一將功成萬骨枯”。

　　深圳大學傳播學院副教授馬春輝拿到了學生們最新作出的一項調查，這份專門針對在校學生是否已經成為股民基民的調查顯示，在大一年級有近10%的學生已經投身股市，大四學生中股民所占比例已近80%“全民炒股實際上已經轉變為全民投機。”(文章來自贏家財富網http://www.ydwpf.com)

　　中國股票市場在取得很大發展的同時，仍其有很多新興市場的特征:市場波動大、投機性強、上市公司質量不夠高、行政色彩濃厚、投資者不夠成熟、監管相對滯后等。在市場發展的初期，股市暴漲暴跌比較頻繁，這些特點與股市的發展十分不完善以及政策多變相關。2001年股市崩潰前后股指呈現慢牛慢熊的特點，而2007年股市崩潰前后卻出現顯著的暴漲暴跌。2001年股市崩潰后國內學術界對泡沫的研究才重視起來，因此我們僅對2001年和2007年股市的泡沫、崩潰現象進行分析。

　　中國股市泡沫的形成和崩潰：

　　(一)2001年前后的股市泡沫、崩潰

圖1 上證綜合指數收盤價

　　如圖1所示，上證綜合指數從1996年2月8日的521.86點上升到2001年6月26日的2233.59點，上升幅度為328%雖然中間有過波動，但整體向上趨勢明顯。然后指數開始不斷下跌，到2001年10月22日，指數已經下跌到1520.67點，下跌輻度為32%。此后開始了漫漫熊途，到2005年7月11日跌至1011.5點，再次下跌幅度達33.49%。

　　這一階段股市的總體上漲和政府的政策密切相關，包括從1996年5月1日到1999年6月10日中央銀行連續七次降低利息、香港回歸和中共十五大召開等利好因素。這一階段中管理層對股市也進行了打壓以及整頓，所以該階段的上漲基本可以歸因于經濟的不斷發展。隨著2001年6月國家推出國有股減持政策，上證指數又退回1992年的1000點位置。這與中國經濟的增長存在明顯的反差，下跌更多地反映了股市本身的定位、結構偏差等制度性缺陷問題。2001年前機構投資者規模很小，而且更多具有散戶特征。同時國內相關學術研究剛剛起步，對泡沫的研究基本停留在現象表述和原因探討上，并熱衷于探討中國股市是否達到有效這一問題，很少涉及投資者和機構投資者行為特征研究，更多關注機構投資者發展的意義以及和公司治理的關系。2001年到2005年，學術界對股市泡沫開始重視起來，對機構投資者的研究也涉及操縱行為、正反饋行為、羊群行為等非理性特征，但整體來說對機構投資者行為的研究還不多。(文章來自贏家財富網http://www.ydwpf.com)

　　(二)2007年前后的股市泡沫、崩潰

圖2 標準普爾指數收盤價

　　2005年5月9日股權分置改革開始試點.2005年7月21日中國人民銀行宣布實施人民幣匯率改革。隨著股權分置改革的深入和匯率升值的預期，市場效應開始由負轉正，2005年12月后股市確定了上升趨勢。2005年12月5日上證綜合指數為1 079.2點，2006年11月20日突破2000點。突破2001年創造的高點后，長期壓抑的市場情緒得到宣泄，股指上漲開始提速，2007年3月19日超過3000點，2007年5月17日突破4000點。2007年5月30日，財政部宣布即日起印花稅從千分之一上調到千分之三，指數應聲下跌500多點。但是股市作了短暫調整后，2007年8月23日超過5000點，10月16日達到盤中最高的6 124.04點，收盤為6092.06點。此時相對2005年6月6日最低的998.23點已經上漲了513%。但從2007年10月17日開始急轉直下，到2008年11月4日跌至1706.7點，下跌了72%。A股市值規模急劇縮小，從2007年年底的32.46萬億元下降到2008年年末的12.06萬億元。