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期權的行權方式　

來源：【贏家江恩】責任編輯：添加時間：2014-03-17 10:35:34

　　股票期權的行權方式選擇

　　美國公司股票期權計劃的行權方式一般有一下三種：現金行權、無現金行權和無現金行權并出售。

　　其中現金行權為個人向公司指定的證券商支付一定的費用，證券商以行權價為個人購買股票，個人持有股票作為對公司的長期投資，并選擇適當時機出售股票以獲利；這種方法是需要個人直接繳費的，這個一般在我國應用的不多。因為個人需要繳納相當多的費用，這個很多人不愿意繳。

　　無現金行權為個人不需以現金或支票來支付行權費用，證券商以出售部分股票所獲得的收益來支付行權費用；無現金行權并出售為個人決定立刻出售部分或全部可行權的股票期權，以獲取行權價與市場價的差價帶來的利益。這個一般在實際應用過程中，用的比較多。因為個人不需要繳費，只需要通過股東大會允許就可以，對于個人來講幾乎沒有任何的風險，所以被大都數公司和個人所以接受，這樣的話，更有利于經理人更好的服務公司，創造更多的利潤。

　　從我國的實際情況來看，由于《公司法》中有關于高級管理人員持有的股份在任期內不可轉讓的條款，因此，國內股票期權的行權方式只能是現金行權。盡管可以預期《公司

　　法》要做修改，但從鼓勵經營者持股，從而對其產生約束效果的角度以及防止操縱市場角度講，現金行權也是較好的行權方式，因此，我們建議國內公司采用現金行權方式。這個在國內沒有定論，有的公司采用現金行權，有的采用無現金行權，這個還是要根據實際情況進行分析判斷，不能一概而論。雖然我們建議現金方式，但是很多公司任然不會采納，因為直接影響到公司的管理層，他們當然愿意選擇風險比較小的方式.

　　股票期權的授予時機選擇

　　國外股票期權激勵機制的設計方案中，其股票期權的授予是持續不斷進行的。這樣安排可以對期權激勵設置一定的流通障礙，既能防止高級經理人到期一次性套現獲利出局

　　的現象出現（比如以前上市公司發行的內部職工股，其激勵機制就蛻化為對員工的一次性福利），又能在一定期限內兌現股票期權獲受者的收益，從而形成有效的激勵機制。這匯總方法是非常好，這樣做的話，有利于公司的長遠發展，保障公司健康長遠的發展。如果你是公司的擁有者，也會采用這樣方式進而約束經理人，防止其短期行為，從而有利于公司的長遠發展。

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