道氏理論的基本觀點定理1：股票指數與任何市場都有三種趨勢：短期趨勢，持續數天至數個星期;中期趨勢，持續數個星期至數個月;長期趨勢，持續數個月至數年。任何市場中，這三種趨勢必然同時存在，彼此的方向可能相反。

　　長期趨勢最為重要，也最容易被辨認，歸類與了解。它是投資者主要的考量，對于投機者較為次要。中期與短期趨勢都師傅屬于長期趨勢之中，唯有明白他們在長期趨勢中的位置，才可以從分了解他們，并從中獲利。

　　中期趨勢對于投資者較為次要，但卻是投機者的主要考慮因素。它與長期趨勢的方向可能相同，也可能相反。如果中期趨勢嚴重背離長期趨勢，則被視為是次級的折返走勢或修正(correction)。次級折返走勢必須謹慎評估，不可將其誤認為是長期趨勢的改變。

　　短期趨勢最難預測，唯有交易者才會隨時考慮它。投機者與投資者僅有在少數情況下，才會關心短期趨勢:在短期趨勢中尋找適當的買進或賣出時機，以追求最大的獲利，或盡可能減少損失。

　　將價格走勢歸類為三種趨勢，并不是一種學術上的游戲。以為投資者如果了解這三種趨勢而專著于長期趨勢，也可以運用逆向的中期與短期趨勢提升獲利。運用的方式有許多種。第一，如果長期趨勢是向上，他可在次級的折返走勢中賣空股票，并在修正走勢的轉折點附近，以空頭頭寸的獲利追加多頭頭寸的規模。第二，上述操作中，他也可以購買賣權選擇權(puts)或鎖售買權選擇權(calls)。第三，由于他知道這只是次級的折返走勢，而不是長期趨勢的改變，所以他可以在有信心的情況下，渡過這段修正走勢。最后，他也可以利用短期趨勢決定買，賣的價位，提高投資的獲利能力。上述策略也適用于投機者，但他不會在次級的折返走勢中持有反向頭寸;他的操作目標是順著中期趨勢的方向建立頭寸。投機者可以利用短期趨勢的發展，觀察中期趨勢的變化征兆。他的心態雖然不同于投資者，但辨識趨勢變化的基本原則相當類似。

　　自從80年代初期以來，由于信息科技的進步以及電腦程式交易的影響，市場中期趨勢的波動程度已經明顯加大。1987年以來，一天內發生50點左右的波動已經是尋常可見的行情?；谶@個緣故，我(維克多。斯波朗迪，<<專業投機原理>>的作者)認為長期投資的"買進--持有"策略可能有必要調整。對我來說，在修正走勢中持有多頭頭寸，并看著多年來的利潤逐漸消失， 似呼是一種無謂的浪費與折磨。當然，大多數的情況下，經過數個月或數年以后，這些獲利還是會再度出現。然而，如果你專注于中期趨勢，這些損失大體都是可以避免的。因此，我認為，對于金融市場的參與者而言，以中期趨勢作為準則應該是較明智的選擇。然而，如果希望精確掌握中期趨勢，你必須了解它與長期(主要)趨勢之間的關系。