市盈率(股票價格與每股稅后利潤的比率)和市凈率(股票價格與每股凈資產(chǎn)的比率)作為兩個重要的衡量股票投資價值的指標，早已為投資者所熟知。但投資者對市盈率的運用較為普遍，而市凈率的價值判斷功效卻未被充分利用。

　　(1)市盈率與市凈率的關系

　　研究確定這兩者之間的關系是極有意義的，它能使我們在依據(jù)這兩個指標作投資判斷時有一個輪廓：若市盈率與市凈率完全正相關或強正相關，則只需依據(jù)其中一個指標即可作出完全一致的投資結淪;若兩者完全負相關或強負相關，則根據(jù)兩種指標高低判斷投資價值水平時正好相反;最有可能出現(xiàn)的情況是兩者既非完全正相關或強正相關，也非完全負相關或強負相關，而只是顯示一定程度的聯(lián)系或者根本就沒有相關性可言，這時就應結合二者進行具體分析。

　　(2)盈凈宰的運用

　　市盈率與市凈率如何結合起來才更具實用分析價值是一個值得探索的問題。由于市盈率和市盈率的絕對值水平相差很大，而且作投資價值判斷時其作用大小也有所不同。這里提出一種思路，供投資者分析時參考：

　　①將市盈宰和市凈率分別除以其市場平均水平，由此消除因其絕對水平差異而帶來的影響。

　?、谑杏实淖饔脵嘀剌^市凈率要大一些，但究竟大多少，卻沒有定論。市盈率占60%權重，市凈率占40%權重可能是較為合適的。這樣，就可以得出一個新的投資判斷指標，暫且稱之為盈凈率，公式為：

　　盈凈率=(市盈率/市場平均)*60%+(市凈率/市場平均*40%)

　　從盈凈率的設計可以看出，此指標數(shù)值大多將在1左右波動，數(shù)值越小，從理論上講就越具投資價值。盈凈率較低(<0.55)的股票較具投資價值。值得注意的是，一部分新股的盈凈率較低，有投資機會。投資低盈凈率股票，既有相當熱利回報，又有較多的凈資產(chǎn)作保障。在盈凈率較高(>2.0)的股票中，投資應慎而又慎。

　　誠然，盈凈率絕不能涵蓋投資信息的全部，對該指標的設計只是提供一種思路，為投資者作判斷時多提供一份較可靠的依據(jù)，絕不可因此而偏廢了宏觀經(jīng)濟、政策調控、公司成長性、管理水平、產(chǎn)業(yè)前景等其他重要信息。