定價基準日是哪一天？我國新規經過2017年2月份的調整之后，非公開發行的定價基準日就只可以是發行期首日了，這在《上市公司非公開發行股票實施細則》中進行了規定。之前的董事會決議公告日、股東大會決議公告日都不再作為定價基準日。

　　發行期首日相對來說是比較隨機的，只需要證券公司和上市公司進行約定就可以了，大康農業的發行期首日就是2020年4月27日，而上市日期是5月18日，根據公告來看就是錢打款之后就開始了，不過如果股票價格在下跌過程中的話，這個發行期首日就會晚很多，反之就會確定的比較快。

　　2017年2月的新規之前定價基準日大多都是董事會決議公告日，之后就等于是把定價基準日往后推了，這個定價基準日的改變是非常重要的，通過固定漲幅在很大程度上減少了利潤轉移套利的空間，之前定價基準日是董事會決議公告日和股東大會決議公告日的時候，給了上市公司很大的經營空間，也為上市公司再資金轉移利益和套利上創造了機會，例如再上市公司的股價9元的時候鑿開董事會，20天后價格可能會在9元左右，進行固定提價，實際固定加價發行的時候，若是市場價是20元，這給之前確定的固定目標以非常大的利潤空間，因為固定加價是9元，市場價20元，這就是利益轉移的文創，如果市場價是5元的話，之前確定的目標是不會接受9元的固定價格的，固定價格就會失效，所以固定收益基本是不會虧損的。

　　現在改成發行期首日之后就會跟著股票行情走，定價價格從發行期首日開始計算，最終價格會跟上市場，沒有較為明顯的利潤轉移和套利空間，例如3月1日董事會決議股價9元，4月1日發行期開始股價是20元，之后的提價在20元左右，而這么高的價格，加息的目標很有可能是不會接受的，股票增發就失敗了，而股價在5元的話，上市公司和大股東也有可能不會接受。

　　所以上市公司和大股東之前的合謀以及增持資金的目標就會被打破，最終轉化成大股東和增持資金目標之前的博弈，而這樣的博弈就會為上市公司設定一個相對的公平的價格，充分發揮資本市場的定價功能，這也是修改定價基準日的主要目的。

　　除此之外，這次修改的另一個作用空頭和多頭的平衡，上市公司大股東之前的博弈和資金增持的目的會受到市場影響，而這個修訂之后固定價格須跟隨市場，所以熊市的價格會比較低，很多人都愿意參與相對容易成功，而在熊市中上市公司完成固定漲幅之后對于參與者的意義是非常重大的，因為這就相當于告訴參與者這是公司的最低股價了，之后股價下跌的空間也不大，而牛市的話價格太高，大家都愿意參與定增，因為害怕之后禁售期結束牛市也會結束。

　　定價基準日的改變還有一個作用就是促進市場形成篩選機制達到真正意義上的價值投資，實現社會資源配置優化，因為價格隨市場的前提下，資金增加參與上市公司的非公開發行必須是由于看好公司的發展而不是為了套利。能夠參與定增的必須是有很好的價值發現能力、研究能力和強大的資金實力。

　　質量好、符合產業發展方向的公司必定會受到資金的追捧，之后的定增也可能會被瓜分，優質的企業被追捧，劣質的企業被忽略，優勝劣汰，市場就形成了篩選機制。

　　總之，定價基準日的改變意義重大，這不僅僅是對于中小投資者的保護，也是整個資本市場的正確方向，這是整個資本市場生態的重塑。