什么是雙期權(quán)交易策略？期貨中可用于提供價(jià)格保護(hù)措施或投機(jī)的期權(quán)交易形式很多，除了采用單一形式的簡單買進(jìn)或賣出期權(quán)交易策略外，還有許多更為復(fù)雜的將不同形式的期權(quán)結(jié)合運(yùn)用的交易策略，這些策略一般都屬于投機(jī)性的價(jià)差套利范圍，但也可用于保值。

　　1.垂直看漲買賣權(quán)(Vertical Bull Spread)

　　它是由購買一張看漲期權(quán)和同時(shí)賣出一張具有較低履約價(jià)格，相同到期日的看跌期權(quán)構(gòu)成。當(dāng)投資者預(yù)期期權(quán)基礎(chǔ)證券的價(jià)格上升時(shí)，較低履約價(jià)格的看跌期權(quán)被執(zhí)行的傾向相對較低。所以投資者同時(shí)賣出看跌期權(quán)以獲取期權(quán)費(fèi)。垂直看漲買賣權(quán)的盈虧圖如圖1所示。

　　2.水平套利(Horizontal Spreads)

　　它為投資者提供利用不同到期日期權(quán)合約的不同時(shí)間衰減形式而獲利的機(jī)會(huì)，例如在買進(jìn)看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的同時(shí)，按相同履約價(jià)格，但不同到期日賣出同一類型的期權(quán)合約。由于近期期權(quán)的時(shí)間衰減速度快于遠(yuǎn)期期權(quán)的時(shí)間衰減速度，因此，投資者通常是在賣出近期期權(quán)合約的同時(shí)買進(jìn)遠(yuǎn)期期權(quán)合約。

　　3.套利(Straddle)

　　它是由同時(shí)購買相同履約價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)構(gòu)成。它給予持有者以事先決定的價(jià)格購買和出售期權(quán)基礎(chǔ)證券的權(quán)利。投資者愿意購買套利是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為基礎(chǔ)證券的價(jià)格變化將非常活躍但又無明顯的趨勢，這樣無論證券的價(jià)格是上升或下降，或者既上升又下降時(shí)，投資者均可獲利，套利的購買者的盈虧圖如圖2所示。

　　4.蝶式價(jià)差套利(Butterfly Spread)

　　蝶式買賣期權(quán)交易包含3個(gè)履約價(jià)格，它是看漲買賣權(quán)和看跌買賣權(quán)的結(jié)合。其中看漲買賣權(quán)利用較低的兩個(gè)履約價(jià)格，看跌買賣權(quán)利用兩個(gè)較高的履約價(jià)格，它的盈虧圖如圖3所示。它具有有限風(fēng)險(xiǎn)和有限收益的潛在可能。

　　期權(quán)交易說簡單也復(fù)雜，不能對其進(jìn)行片面的定位，若要認(rèn)識(shí)期權(quán)交易，請閱讀我們的簡單而又復(fù)雜的期權(quán)交易。