拋售美國(guó)國(guó)債意味著投資者出售大量美國(guó)政府債券并獲得美元。以下簡(jiǎn)要介紹出售美國(guó)政府債券的原因及影響：

　　從直接的角度來看，就是獲取美元。當(dāng)持有美國(guó)政府債券的收益不如持有現(xiàn)金時(shí)，或者流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)特別高時(shí)，投資者就會(huì)拋售美國(guó)國(guó)債。賣出美債券后獲得美元，增加了美元在市場(chǎng)上的流動(dòng)性，使美元貶值，削弱了美元的信用。

　　例如在2020年疫情期間，美股票經(jīng)歷了幾次打擊，導(dǎo)致大量投資者撤出資金，使得市場(chǎng)上的美元流動(dòng)性不足。許多金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的退出做出了回應(yīng)。美國(guó)政府債券不得不被大量拋售以獲得美元，使得美聯(lián)儲(chǔ)不得不進(jìn)行無限制的QE發(fā)行大量美元，這在一定程度上削弱了美元的信用。

　　截至2020年4月，美國(guó)政府預(yù)算赤字為7379億美元，是3月份預(yù)算赤字1191億元的6倍多，同比增長(zhǎng)150％以上；4月份財(cái)政收入僅為2420億元，同比下降55％。截至4月，美國(guó)2020財(cái)年累計(jì)赤字達(dá)到1.48萬億美元，相當(dāng)于2019年同期的5130億美元。通常，4月是美國(guó)每年的財(cái)政盈余月，因?yàn)槊绹?guó)的納稅截止日期是4月15日。今年，由于疫情，美國(guó)將申報(bào)納稅截止日期推遲到7月15日，如果疫情沒有好轉(zhuǎn)，可能會(huì)推遲到年底。就算推遲到年底，今年收多少糧還是未知數(shù)。據(jù)估計(jì)，美國(guó)2020財(cái)年的預(yù)算赤字將達(dá)到3.7萬億美元。

　　截至5月5日，美國(guó)國(guó)債余額已達(dá)25萬億美元。財(cái)政部表示，短期內(nèi)還將大幅增發(fā)美債券。預(yù)計(jì)將增加3萬億美元。根據(jù)這一計(jì)算，到2020年底，美國(guó)國(guó)債將從2019年底的23萬億增加到28萬億左右，大大超過美國(guó)2019年的GDP總量21.43萬億。換句話說，美國(guó)3.3億人一年不吃不喝的收入不足以讓美國(guó)還債。

　　據(jù)美國(guó)財(cái)政部國(guó)際資本報(bào)告，海外投資者在3月債券市場(chǎng)反彈期間賣出2993億美元美國(guó)國(guó)債，月度賣出規(guī)模創(chuàng)歷史新高。海外投資者出售美國(guó)政府債券表明，海外銀行和企業(yè)正在出售以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，以獲得美元和資金元

　　與2月份相比，3月份美持倉(cāng)在中國(guó)的債務(wù)減少了107億美元，至1.0816萬億美元，這是今年第一個(gè)月美債務(wù)減少。1月和2月，其中增持了87億美元，2月增持了137億美元，總計(jì)1.09萬億美元。自2019年6月以來，持倉(cāng)一直排名第二。

　　除了中國(guó)，還有6個(gè)海外債權(quán)人減持了100多億美元。愛爾蘭，在其中總持有量中排名第四，持倉(cāng)，在3月份減持了112億美元，巴西，排名第五，減持了215億美元。排在第六位的盧森堡減持了147億美元，排在第九位的開曼減持了122億美元，排在第十位的比利時(shí)堅(jiān)持了119億美元。拋售美國(guó)國(guó)債相信大家已經(jīng)清楚了，因此為美國(guó)作為世紀(jì)第一經(jīng)濟(jì)體因此對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的影響都非常大。

　　要理解中國(guó)為何持有如此多的美債務(wù)，我們需要了解中國(guó)的外匯儲(chǔ)備。目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備總額已達(dá)到約3.2萬億美元。巨額外匯儲(chǔ)備從何而來？主要從兩個(gè)方面：

　　（a）貿(mào)易增長(zhǎng)。在過去的幾十年里，對(duì)外貿(mào)易一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。中國(guó)擁有各種完整的產(chǎn)業(yè)連鎖店，布局，已成為全球“制造工廠”。中國(guó)制造業(yè)太強(qiáng)大了，全世界都在購(gòu)買中國(guó)商品。

　　雖然中國(guó)也有巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，但總體來說，中國(guó)的出口明顯大于進(jìn)口，并且存在持續(xù)的貿(mào)易順差。大量商品出口海外，外國(guó)用美元支付賺取美元；然而，人民幣在中國(guó)流通，因此外貿(mào)企業(yè)需要將美元作為外匯儲(chǔ)備，從銀行兌換成人民幣用于國(guó)內(nèi)使用。

　　（b）外資。隨著改革開放的深入，中國(guó)市場(chǎng)越來越開放、自由和國(guó)際化。國(guó)內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)都有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展前景，吸引海外資金來中國(guó)投資。引導(dǎo)外資，擴(kuò)大開放范圍，提高開放質(zhì)量，也是我們的發(fā)展方向。

　　外國(guó)投資者也需要使用人民幣進(jìn)行國(guó)內(nèi)投資，但他們會(huì)帶來美元。和貿(mào)易順差一樣，需要把外匯存起來，然后再兌換成人民幣用于國(guó)內(nèi)投資，從而形成外匯儲(chǔ)備。

　　另一方面，如果國(guó)內(nèi)資金從美國(guó)，購(gòu)買材料，需要將人民幣兌換成美元，而國(guó)內(nèi)資金在美國(guó)，投資，人民幣也需要兌換成美元。這個(gè)時(shí)候外匯儲(chǔ)備就會(huì)減少，就像一個(gè)池子，有增無減。

　　持續(xù)的貿(mào)易順差和不斷增加的外國(guó)投資已經(jīng)成為中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加的兩大原因。

　　那為什么這些外匯儲(chǔ)備要購(gòu)買美債券呢？我們可以看到，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備總額約為3.2萬億美元，購(gòu)買了約1.1萬億美元的美債券，占三分之一以上。外匯儲(chǔ)備購(gòu)買大量美債券，主要用于外匯管理。

　　事實(shí)上，外匯儲(chǔ)備只是為了讓外管局留住資金。這筆錢不是給外管局的，可能需要隨時(shí)兌換。這些美元在銀行，可以省，但利率很低，分配不合理；雖然購(gòu)買美債券的利率不是很高，但普遍高于每年可以賺取一定利息并保證資金管理安全的拯救銀行的利率。國(guó)債期貨交割是最近介紹的關(guān)于國(guó)債方面的知識(shí)可以學(xué)習(xí)。