除了我們之前介紹過(guò)的買進(jìn)看跌期權(quán)外，深度實(shí)值看漲期權(quán)的空頭也可以作為股票空頭的替代品，深度實(shí)值看漲期權(quán)的空頭所獲得的收益幾乎和股票價(jià)格的下跌速度保持同步，直到股票價(jià)格接近該看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。

　　和賣出股票一樣，這種股票的替代品可以用出售昂貴的深度實(shí)值看漲期合約來(lái)獲得可觀的現(xiàn)金收入，將這筆現(xiàn)金投資于短期債券或定期存款，個(gè)股期權(quán)投資者就可以獲得利息收入。

　　此外，賣出看漲期權(quán)還可以實(shí)現(xiàn)投資者在目標(biāo)點(diǎn)位賣出股票的目標(biāo)。我們常常會(huì)聽(tīng)到投資者發(fā)出類似的感慨：“如果這只股票再漲幾個(gè)點(diǎn)，我就將手上的這只股票止盈出場(chǎng)。”有了該股票的看漲期權(quán)，投資者只需要選擇合適的執(zhí)行價(jià)格賣出看漲期權(quán)來(lái)達(dá)到自己的期望。

　　例如，某只股票的交易價(jià)格為77美元，投資者持有一定數(shù)量的這只股票，他將止盈的目標(biāo)設(shè)置為80美元，這時(shí)他可以賣出執(zhí)行價(jià)格為80美元的該股票看漲期權(quán)，獲得權(quán)利金收入4美元。

　　如果投資者被指派行權(quán)，投資者將以每股80美元的價(jià)格出售他所有的股票，這正好滿足他最初的期望;如果直到期權(quán)到期日，股票的價(jià)格始終低于80美元，這期權(quán)將過(guò)期，而投資者則可以因?yàn)檫@筆交易獲得每股4美元的權(quán)利金收益。不過(guò)他所持的股票頭寸還保留著，因?yàn)闆](méi)有達(dá)到他的止盈目標(biāo)點(diǎn)位。

　　賣出深度實(shí)值看漲期權(quán)同樣也需要投資者在經(jīng)紀(jì)賬戶中存入相應(yīng)的保證金。相對(duì)于深度實(shí)值看跌期權(quán)而言，深度實(shí)值看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率較低，但如果遇到股票發(fā)放紅利的情形，期權(quán)被執(zhí)行的可能性會(huì)比較高，因?yàn)榭礉q期權(quán)的買方為了獲得股票中的紅利，很有可能在期權(quán)合約到期之前申請(qǐng)執(zhí)行該期權(quán)。

　　賣出股票同樣可以獲得現(xiàn)金流以及具有一定的杠桿作用，使用深度實(shí)值看漲期權(quán)的空頭來(lái)合成股票空頭的策略并沒(méi)有太大的優(yōu)勢(shì)，因而在實(shí)際中運(yùn)用得較少。但這并不表示這種方法是無(wú)作用的。