一、賣出跨式套利
賣出跨式套利由賣出一手看漲期權及賣出一手相同執行價格和相同到期日的看跌期權組成。當預期標的物價格保持相對穩定,波動變小時,通過賣出跨式套利來獲利。但若價格發生大幅度變動時,該策略將面臨無上限的潛在風險。期權到期時,當標的資產價格介于兩個損益平衡點之間時,該策略將有所盈利,最大潛在盈利為收到的權利金;當標的資產價格位于兩個平衡點之外,該策略面臨虧損,且潛在損失是無限的。
賣出跨式套利到期時的損益可以概括為以下四點:
1.當標的資產價格低于執行價格時,損益=收到的權利金-執行價格+標的資產價格;
2.當標的資產價格高于執行價格時,損益=收到權利金-標的資產價格+執行價格;
3.上行損益平衡點=執行價格+收到的權利金;
4.下行損益平衡點=執行價格-收到的權利金。
二、賣出寬跨式套利
賣出寬跨式套利由賣出一手執行價格較高的看漲期權和賣出一手執行價格較低且到期日相同的看跌期權組成。當預期市場波動變小,標的物價格變化不大時,通過賣出寬跨式套利來利用預期獲利。但若標的物價格發生大幅度變動,該策略將面臨無上限的潛在風險。期權到期時,當標的資產價格位于兩個損益平衡點之間時,該策略將有所盈利,最大潛在利潤為收到的權利金;當標的資產價格位于兩個損益平衡點之外,該策略面臨損失。
賣出寬跨式套利到期時的損益可以概括為以下五點:
1.當標的資產價格低于低執行價格時,損益=收到的權利金-低執行價格+標的資產價格;
2.當標的資產價格高于高執行價格時,損益=收到的權利金-標的資產價格+高執行價格;
3.當標的資產價格介于兩執行價格之間時,損益=收到的權利金;
4.上行損益平衡點=高執行價格+收到的權利金;
5.下行損益平衡點=低執行價格-收到的權利金。
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