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賣出持保看漲期權(quán)的風(fēng)險和收益

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:zhangmengdi添加時間:2014-09-03 10:25:36
  賣出持保看漲期權(quán)是中性偏多的策略,其在上行方向上的潛在收益有限,在下行方向上的潛在風(fēng)險無限。通常情況下,個股期權(quán)投資者出售一手看漲期權(quán),就得到了一筆權(quán)利金,這將在標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌過程中提供保護(hù),但若標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅下跌時,有限的權(quán)利金無法彌補標(biāo)的資產(chǎn)大幅下跌所帶來的損失。如果標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅上漲,持有標(biāo)的資產(chǎn)獲得的盈利將被出售看漲期權(quán)所造成的損失所抵消,因而當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲至執(zhí)行價之上時,賣出持保看漲期權(quán)會得到最大的潛在盈利;若標(biāo)的資產(chǎn)價格保持穩(wěn)定或稍有下跌的話,出售期權(quán)所獲得的權(quán)利金可以抵消標(biāo)的資產(chǎn)下行的損失;若標(biāo)的資產(chǎn)大幅下跌,有限的權(quán)利金無法彌補資產(chǎn)下跌造成的損失,因而賣出持保看漲期權(quán)仍面臨著無限的下行風(fēng)險。

  賣出持保看漲期權(quán)的損益可以概括為:

  當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時,賣出持保看漲期權(quán)的損益=執(zhí)行價格+權(quán)利金-初始時股票價格;

  當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格時,賣出持保看漲期權(quán)的損益=當(dāng)前股票價格-初始時股票價格+權(quán)利金;

  下行損益平衡點=初始時股票價格-權(quán)利金;

  最大潛在盈利:權(quán)利金+執(zhí)行價格-初始時股票價格。

  假設(shè)投資者以50元/股的價格買入1手X的股票,同時出售一手X10月執(zhí)行價格為55的看漲期權(quán),得到權(quán)利金200元(=100 x2),投資者建立了一手賣出持保看漲期權(quán)策略,他的最大盈利為700元,下行方向上的損益平衡點為48元/股。

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