根據道氏理論，股票價格運動有三種趨勢。在三種趨勢中，長期投資者最關心的是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣，他們的目的是想從中獲取短期的利潤。短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的對象。人們一般無法操縱股份的基本趨勢和修正趨勢，只有國家的財政部門才有可能進行有限的調節。

　　(1)基本趨勢。

　　從大的角度來看的上漲和下躍的變動，其中，只要下一個上漲的水準超過前一個高點，而每一個次級的下跌其波底都較前一個下跌的波底高，那么，主要趨勢是上升的。這被稱為多頭市場。相反地，當每一個中級下跌將價位帶至更低的水淮.而接著的彈升不能將價位帶至前面彈升的高點，主要趨勢是下跌的，這稱為空頭市場。通常(至少理論上以此作為討論的對象)主要趨勢是長期投資人在三種趨勢中唯一考慮的目標，其做法是在多頭市場中盡早買進股票，只要他可以確定多頭市場已經開始發動了，一直持有到確定空頭市場已經形成了。對于所有在整個大趨勢中的次級下跌和短期變動，他是不會去理會的。當然，對于那些作經常性交易的人來說，次級變動是非常重要的機會。

　　(2)次級趨勢。

　　它是主要趨勢運動方向相反的一種逆動行情，干擾了主要趨勢。在多頭市場里，它是中級的下跌或“調整”行情;在空頭市場里，它是中級的上升或反彈行情。通常，在多頭市場里，它會跌落主要趨勢漲升部分的1/3至2/3。然而，需要注意的是：1/3到2/3的原則并非是一成不變的。它只是幾率的簡單說明。大部分的次級趨勢的漲落幅度在這個范圍里。它們之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要漲幅的50%：這種回落達不到l/3者很少，同時也有一些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。因此，有兩項判斷一個次級趨勢的標準：任何和主要趨勢相反方向的行情，通常情況下至少持續3個星期左右;回落主要趨勢漲升的1/3。然而，除了這個標難外，次級趨勢通常是混淆不清的。它的確認，對它發展的正確評價及它的進行的全過程的斷定，始終是理論描述中的一個難題。

　　(3)短期變動。

　　它們是短暫的波動，很少超過3個星期，通常少于6天。它們本身盡管沒有什么意義，但是使得主要趨勢的發展全過程富于了神秘多變的色彩。通常，不管是次級趨勢或兩個次級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由一連串的三個或更多可區分的短期變動所組成。由這些短期變化所得出的推論很容易導致錯誤的方向。在一個無論成熟與否的股市中，短期變動都是唯一可以被“操縱”的。而主要趨勢和次要趨勢卻是無法被操縱的。

　　上述股票市場波動的三種趨勢，與海浪的波動極其相似。在股票市場里，主要趨勢就像海潮的每一次漲(落)的整個過程。其中，多頭市場好比漲潮，一個接一個的海浪不斷地涌來拍打海岸，直到最后到達標示的最高點。而后逐漸退去。逐漸遲去的落潮可以和空頭市場相比較。在漲潮期間，每個接下來的波浪其水位都比前一波漲升得多而退的卻比前一波要少，進而使水位逐漸升高。在退潮期間，每個接下來的波浪比先前的更低，后一波不能恢復前一波所達到的高度。漲潮(退潮)期的這些波浪就好比是次級趨勢。同樣，海水的表面被微波漣漪所覆蓋，與市場的短期變動相比較，它們是不重要的日常變動。潮汐、波浪、漣漪代表著市場的主要趨勢、次級趨勢、短期變動。