用PEG指標(biāo)選股的好處就是將市盈率和公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性對(duì)比起來看，其中的關(guān)鍵是要對(duì)公司的業(yè)績(jī)作出準(zhǔn)確的預(yù)期。投資者普遍習(xí)慣于使用市盈率來評(píng)估股票的價(jià)值，但是，當(dāng)遇到一些極端情況時(shí)，市盈率的可操作性就有局限，比如市場(chǎng)上有許多遠(yuǎn)高于股市平均市盈率水平，甚至高達(dá)上百倍市盈率的股票，此時(shí)就無法用市盈率來評(píng)估這類股票的價(jià)值。但如果將市盈率和公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性相對(duì)比，那些超高市盈率的股票看上去就有合理性了，投資者就不會(huì)覺得風(fēng)險(xiǎn)太大了，這就是PEG估值法。PEG雖然不像市盈率和市凈率使用得那樣普及，但同樣是非常重要的，在某些情況下，還是決定股價(jià)變動(dòng)的決定性因素。
所謂PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未來3或5年的每股收益復(fù)合增長(zhǎng)率。比如一只股票當(dāng)前的市盈率為20倍，其未來5年的預(yù)期每股收益復(fù)合增長(zhǎng)率為20％，那么這只股票的PEG就是1。當(dāng)PEG等于1時(shí)，表明市場(chǎng)賦予這只股票的估值可以充分反映其未來業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性。如果PEG大于1，則這只股票的價(jià)值就可能被高估，或市場(chǎng)認(rèn)為這家公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性會(huì)高于市場(chǎng)的預(yù)期。通常，那些成長(zhǎng)型股票的PEG都會(huì)高于1，甚至在2以上，投資者愿意給予其高估值，表明這家公司未來很有可能會(huì)保持業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，這樣的股票就容易有超出想象的市盈率估值。當(dāng)PEG小于1時(shí)，要么是市場(chǎng)低估了這只股票的價(jià)值，要么是市場(chǎng)認(rèn)為其業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性可能比預(yù)期的要差。通常價(jià)值型股票的PEG都會(huì)低于1，以反映低業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期。
投資者需要注意的是，像其他財(cái)務(wù)指標(biāo)一樣，PEG也不能單獨(dú)使用，必須要和其他指標(biāo)結(jié)合起來，這里最關(guān)鍵的還是對(duì)公司業(yè)績(jī)的預(yù)期。由于PEG需要對(duì)未來至少3年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況作出判斷，而不能只用未來12個(gè)月的盈利預(yù)測(cè)，因此大大提高了準(zhǔn)確判斷的難度。事實(shí)上，只有當(dāng)投資者有把握對(duì)未來3年以上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)作出比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)時(shí)，PEG的使用效果才會(huì)體現(xiàn)出來，否則反而會(huì)起誤導(dǎo)作用。
此外，投資者不能僅看公司自身的PEG來確認(rèn)它是高估還是低估，如果某公司股票的PEG為12,而其他成長(zhǎng)性類似的同行業(yè)公司股票的PEG都在15以上，則該公司的PEG雖然已經(jīng)高于1，但價(jià)值仍可能被低估。所以PEG本質(zhì)上還是一個(gè)相對(duì)估值方法，必須要對(duì)比才有意義。
?用PEG可以解釋許多市場(chǎng)現(xiàn)象，比如一家基本面很好的公司估值水平卻很低，而另一家當(dāng)前業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平的公司股票卻享有很高的估值，而且其估值還在繼續(xù)上漲，其中的緣由就是這兩家公司的成長(zhǎng)性不同。前者雖然屬于績(jī)優(yōu)公司，但可能已經(jīng)失去了成長(zhǎng)性，用PEG來衡量可能已經(jīng)并不便宜，投資者不再愿意給予它更高的市盈率。后者雖然當(dāng)前盈利水平不高，但高成長(zhǎng)性可以預(yù)期，當(dāng)前價(jià)格不見得很貴，只要公司能不斷實(shí)現(xiàn)預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其高估值水平就能保持，甚至還能提升。這就是股市的重要特征，股價(jià)的表現(xiàn)最終都要靠公司的成長(zhǎng)性預(yù)期來決定。對(duì)高成長(zhǎng)的公司就可以出更高的價(jià)錢，低成長(zhǎng)性的公司就只能匹配低價(jià)，PEG很好地反映了這一投資理念。
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